A linha do tempo da revolu\u00e7\u00e3o: capex vs. produtividade<\/h2>\n
Para entender o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico atual, precisamos dividir a ado\u00e7\u00e3o da IA em duas fases distintas:<\/p>\n
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- Fase 1 (2023\u20132027) – O boom do capex inflacion\u00e1rio:<\/strong> \u00c9 a fase em que nos encontramos. Bilh\u00f5es de d\u00f3lares est\u00e3o sendo despejados na constru\u00e7\u00e3o de data centers, compra de chips e expans\u00e3o da rede el\u00e9trica. Essa demanda massiva e concentrada gera escassez e infla\u00e7\u00e3o de custos.<\/li>\n
- Fase 2 (2030+) – O ganho de produtividade real:<\/strong> Os efeitos verdadeiramente transformadores no crescimento econ\u00f4mico e na desinfla\u00e7\u00e3o estrutural s\u00f3 devem se tornar relevantes na pr\u00f3xima d\u00e9cada.<\/li>\n<\/ul>\n
“Nesta primeira fase, que come\u00e7ou em 2023 e deve ir at\u00e9 2027, estamos vendo um capex gigante e que \u00e9 inflacion\u00e1rio.”<\/p><\/blockquote>\n
Por que o investimento em IA \u00e9 inflacion\u00e1rio?<\/h2>\n
O mercado de tecnologia est\u00e1 enfrentando uma crise de oferta severa em setores de base. Quando as maiores empresas do mundo decidem, simultaneamente, construir a infraestrutura para a IA, falta tudo no mercado global. A press\u00e3o inflacion\u00e1ria verticalizada ocorre principalmente em quatro frentes:<\/p>\n
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- Semicondutores e mem\u00f3ria:<\/strong> A demanda por chips avan\u00e7ados superou qualquer capacidade instalada de curto prazo.<\/li>\n
- Energia el\u00e9trica:<\/strong> Data centers de IA consomem volumes astron\u00f4micos de energia, competindo com o consumo residencial e industrial.<\/li>\n
- Cobre e metais estrat\u00e9gicos:<\/strong> Essenciais para a infraestrutura de transmiss\u00e3o de dados e energia.<\/li>\n
- M\u00e3o de obra de constru\u00e7\u00e3o:<\/strong> A engenharia especializada para erguer complexos tecnol\u00f3gicos est\u00e1 altamente inflacionada.<\/li>\n<\/ol>\n
Diferente da bolha da internet no final dos anos 1990 \u2014 que foi alavancada por empresas de telecomunica\u00e7\u00f5es nacionais que terminaram endividadas \u2014, o ciclo atual de investimento em IA<\/strong>\u00a0\u00e9 financiado pelo caixa trilion\u00e1rio das Big Techs. O risco de um colapso financeiro por endividamento agora \u00e9 menor, mas a velocidade da curva de ado\u00e7\u00e3o verticaliza a demanda por insumos de forma sem precedentes.<\/p>\n
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<\/p>\nO impacto na pol\u00edtica monet\u00e1ria e o fim da narrativa de cortes de juros<\/h2>\n
Esse choque de custos traz um desafio complexo para os bancos centrais, especialmente o Federal Reserve (Fed) nos Estados Unidos. A narrativa que dominou o mercado de que ver\u00edamos cortes substanciais e r\u00e1pidos nas taxas de juros ficou datada. O mercado hoje j\u00e1 n\u00e3o descarta uma nova alta de juros americana.<\/p>\n
N\u00e3o se trata de esfriar uma demanda aquecida pelo consumo das fam\u00edlias, como ocorreu em per\u00edodos anteriores, mas sim de conter um choque de custo gerado pelo pr\u00f3prio ecossistema de tecnologia. Como o Fed conseguir\u00e1 reconduzir a infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta de 2% se os insumos continuam subindo? A resposta prov\u00e1vel do mercado financeiro ao forte investimento em IA<\/strong>\u00a0\u00e9 uma curva de juros mais inclinada, com o custo de capital de longo prazo subindo para toda a economia.<\/p>\n
Onde o Brasil fica nessa corrida?<\/h2>\n
Diante desse cen\u00e1rio global, o Brasil corre o s\u00e9rio risco de ficar para tr\u00e1s. N\u00e3o estamos no “game” principal da intelig\u00eancia artificial. Embora o pa\u00eds ensaie movimentos setoriais, o ritmo atual est\u00e1 muito aqu\u00e9m do nosso potencial \u2014 e da nossa necessidade \u2014 de competitividade global.<\/p>\n
O Brasil precisa parar de se enxergar apenas como um fornecedor prim\u00e1rio de commodities (como min\u00e9rio de ferro e terras raras) para a cadeia de tecnologia. Precisamos usar nossas vantagens estrat\u00e9gicas, como a matriz de energia limpa e a abund\u00e2ncia de \u00e1gua, para atrair a infraestrutura pesada e o investimento em IA<\/strong> para o nosso territ\u00f3rio. Esses fatores deveriam ser prioridade absoluta na formula\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas econ\u00f4micas e de desenvolvimento industrial. Caso contr\u00e1rio, assistiremos \u00e0 maior revolu\u00e7\u00e3o tecnol\u00f3gica do s\u00e9culo XXI apenas como espectadores e importadores de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
- Energia el\u00e9trica:<\/strong> Data centers de IA consomem volumes astron\u00f4micos de energia, competindo com o consumo residencial e industrial.<\/li>\n
- Fase 2 (2030+) – O ganho de produtividade real:<\/strong> Os efeitos verdadeiramente transformadores no crescimento econ\u00f4mico e na desinfla\u00e7\u00e3o estrutural s\u00f3 devem se tornar relevantes na pr\u00f3xima d\u00e9cada.<\/li>\n<\/ul>\n