{"id":632,"date":"2022-07-12T16:36:37","date_gmt":"2022-07-12T19:36:37","guid":{"rendered":"https:\/\/igorbarenboim.com.br\/?p=632"},"modified":"2022-07-12T16:36:37","modified_gmt":"2022-07-12T19:36:37","slug":"ato-impopular-elevar-a-selic-raramente-ocorre-pouco-antes-do-pleito-presidencial-ultima-vez-foi-ha-20-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/igorbarenboim.com.br\/pt-br\/ato-impopular-elevar-a-selic-raramente-ocorre-pouco-antes-do-pleito-presidencial-ultima-vez-foi-ha-20-anos\/","title":{"rendered":"Ato impopular, elevar a Selic raramente ocorre pouco antes do pleito presidencial; \u00faltima vez foi h\u00e1 20 anos"},"content":{"rendered":"
Por Tha\u00eds Barcellos e C\u00edcero Cotrim<\/em><\/p>\n BRAS\u00cdLIA E S\u00c3O PAULO – Com novas press\u00f5es salariais no radar em um cen\u00e1rio de estimativas j\u00e1 ao redor do teto da meta de infla\u00e7\u00e3o em 2023 (4,75%), economistas avaliam que n\u00e3o \u00e9 desprez\u00edvel o risco de o Banco Central (BC) ter de avan\u00e7ar com o ciclo de aperto monet\u00e1rio a setembro, no auge da campanha eleitoral, embora sinalize prefer\u00eancia por parar em agosto. Impopular, a alta de juros \u00e9 rara \u00e0s v\u00e9speras do pleito presidencial e a \u00faltima vez em que ocorreu foi h\u00e1 exatos 20 anos, entre o primeiro e o segundo turno da disputa que levou o ex-presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva ao Pal\u00e1cio do Planalto pela primeira vez. O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) se re\u00fane nos dias 20 e 21 de setembro e o primeiro turno da elei\u00e7\u00e3o \u00e9 2 de outubro.<\/p>\n Neste ano, por\u00e9m, h\u00e1 uma novidade: a autonomia formal da autoridade monet\u00e1ria. Conquistada no ano passado, com o argumento tamb\u00e9m de se desvencilhar dos ciclos pol\u00edticos, a independ\u00eancia, na avalia\u00e7\u00e3o de especialistas, blinda mais o BC de press\u00f5es populistas e d\u00e1 mais espa\u00e7o para continuar, se for preciso, a alta de juros \u00e0s v\u00e9speras da disputa presidencial. Mas alguns economistas ainda acham que a autoridade monet\u00e1ria pode preferir n\u00e3o ser tema dos discursos inflamados de campanha, especialmente considerando que o ciclo est\u00e1 no fim.<\/p>\n O presidente Jair Bolsonaro tem postura err\u00e1tica em rela\u00e7\u00e3o ao choque de juros que vem sendo conduzido pela pol\u00edtica monet\u00e1ria desde mar\u00e7o de 2021, o mais longo e forte ciclo desde a cria\u00e7\u00e3o do sistema de metas (1999). S\u00f3 na semana passada, o presidente disse que “n\u00e3o queria defender o BC” e que a tend\u00eancia era a taxa Selic “come\u00e7ar a cair”. Mas dois dias depois afirmou que o \u00f3rg\u00e3o estava colaborando para conter a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n O Copom j\u00e1 sinalizou nova alta da Selic em agosto, para 13,5% ou 13,75%, de 13,25% ao ano atualmente. Tamb\u00e9m indicou que pretende deixar os juros mais contracionistas por mais tempo, terminando 2023 provavelmente acima de 10%, para alcan\u00e7ar uma infla\u00e7\u00e3o “ao redor” do centro da meta do ano que vem (3,25%), abaixo de sua proje\u00e7\u00e3o atual de 4%.<\/p>\n Para o economista Jo\u00e3o Fernandes, s\u00f3cio da Quantitas Asset, essa estrat\u00e9gia parece arriscada, especialmente pensando no cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os. Hoje, o economista espera 5,5% para o \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2023. No \u00faltimo levantamento do Estad\u00e3o\/Broadcast, a mediana do mercado para o IPCA de 2023 saltou para 5%, pela primeira vez acima do teto da meta (4,75%). A estimativa intermedi\u00e1ria para 2024 avan\u00e7ou de 3,0% para 3,25%, acima do centro do alvo no ano (3%). O Boletim Focus n\u00e3o tem sido divulgado em meio \u00e0 greve dos servidores do BC.<\/p>\n “N\u00e3o tem como descartar que as expectativas comecem a subir mais que 5%. Nesse sentido, a alternativa seria aumentar mais uma vez o juro, para 14,25%, por exemplo”, diz Fernandes, que projeta, por ora, 13,75% no fim do ciclo, em agosto. Se for necess\u00e1rio, o economista chefe da gestora, Ivo Chermont, n\u00e3o acredita que a elei\u00e7\u00e3o seja decisiva para impedir o BC de continuar o aperto monet\u00e1rio. Da mesma forma, o chefe do Centro de Estudos Monet\u00e1rios da FGV e ex-diretor do BC, Jos\u00e9 Julio Sena, diz que ainda \u00e9 dif\u00edcil precisar o fim do ciclo de alta de juros, mas que a diretoria atual n\u00e3o demonstra que deixaria de elevar os juros por causa da elei\u00e7\u00e3o. “Claro que a autonomia formal refor\u00e7a a minha convic\u00e7\u00e3o. O ponto \u00e9: se o BC sentir que precisa fazer mais aumento, acho que acabar\u00e1 fazendo.<\/p>\n No momento ningu\u00e9m sabe se ser\u00e1 ou n\u00e3o necess\u00e1rio. “Sede do BC; para economistas, n\u00e3o \u00e9 desprez\u00edvel risco de o BC ter de avan\u00e7ar com o ciclo de aperto monet\u00e1rio a Para Velecico, h\u00e1 chance de extens\u00e3o do aumento da Selic ap\u00f3s a alta j\u00e1 sinalizada para agosto, atualmente a \u00fanica contida no seu cen\u00e1rio-base, com proje\u00e7\u00e3o de 13,75%. De acordo com o analista, as men\u00e7\u00f5es expl\u00edcitas do BC \u00e0 inten\u00e7\u00e3o de parar de subir juros em breve podem contribuir para um J\u00e1 o economista para Brasil do Barclays, Roberto Secemski, acredita que o BC deve iniciar o per\u00edodo de estabilidade com “Selic alta por mais tempo” a partir de setembro, ap\u00f3s o juro chegar a 13,75% em agosto. “Acreditamos que, dada a oportunidade, o BC preferiria interromper o ciclo e, depois disso, manter as taxas ‘altas por mais tempo’, para evitar o emaranhamento com a temporada eleitoral”, diz, em relat\u00f3rio, acrescentando que 2024 j\u00e1 entra no horizonte relevante em agosto e o BC pode preferir observar os efeitos defasados do aperto j\u00e1 realizado.<\/p>\n De modo semelhante, o s\u00f3cio e economista chefe da Reach Capital, Igor Barenboim, acredita ser dif\u00edcil o BC alongar o ciclo para depois de agosto. Al\u00e9m do horizonte de 2024 ir ganhando mais peso, o economista acredita que, at\u00e9 setembro, a autoridade monet\u00e1ria j\u00e1 deve ver n\u00fameros de IPCA mais baixos, como efeito das medidas tribut\u00e1rias para baixar os pre\u00e7os de combust\u00edveis e energia. “\u00c9 um cen\u00e1rio dif\u00edcil [continuar o ciclo em setembro], ainda mais no meio da elei\u00e7\u00e3o. Mesmo em momentos em que era muito \u00f3bvia a necessidade de alta de juros, o BC esperou [a elei\u00e7\u00e3o]. E, agora, j\u00e1 est\u00e1 no fim do ciclo, o juro real est\u00e1 muito alto.”<\/p>\n Fonte: https:\/\/economia.estadao.com.br\/noticias\/geral,alta-juros-ate-setembro-vespera-eleicao-avaliam-economistas,70004105854#:~:text=Impopular%2C%20a%20alta%20de%20juros,do%20Planalto%20pela%20primeira%20vez.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Por Tha\u00eds Barcellos e C\u00edcero Cotrim BRAS\u00cdLIA E S\u00c3O PAULO – Com novas press\u00f5es salariais no radar em um cen\u00e1rio de estimativas j\u00e1 ao redor do teto da meta de infla\u00e7\u00e3o em 2023 (4,75%), economistas avaliam que n\u00e3o \u00e9 desprez\u00edvel o risco de o Banco Central (BC) ter de avan\u00e7ar com o ciclo de aperto […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":636,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[5],"tags":[],"acf":[],"yoast_head":"\nEstimativa para 2023 acima da meta<\/h2>\n
\nsetembro, no auge da campanha eleitoral. Foto: Dida Sampaio\/Estad\u00e3o O economista chefe da Genoa Capital, Igor Velecico, tamb\u00e9m avalia que a independ\u00eancia formal do BC
\nabre espa\u00e7o para que a autoridade monet\u00e1ria avance com o ciclo de aperto mesmo \u00e0s v\u00e9speras das elei\u00e7\u00f5es. Pondera, contudo, que a prefer\u00eancia da autarquia parece ser atingir os juros terminais em breve. “H\u00e1 uma sensa\u00e7\u00e3o no mercado de que o BC n\u00e3o quer ser mais um tema dentro do debate
\neleitoral”, afirma.<\/p>\n
\nmovimento de desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, que levaria \u00e0 necessidade de uma pol\u00edtica
\nmonet\u00e1ria mais restritiva. “Com essa comunica\u00e7\u00e3o e com os diversos choques, as expectativas foram piorando [porque os analistas mant\u00e9m a proje\u00e7\u00e3o de Selic est\u00e1vel] e acabamos tendo, ao longo do tempo, de entregar um juro muito mais alto, e com uma infla\u00e7\u00e3o muito pior”, diz. “A comunica\u00e7\u00e3o que mais ajuda a conter essa din\u00e2mica
\nperversa de expectativas \u00e9 a que diz ‘vou fazer o que precisar fazer para levar a infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta'”.<\/p>\n